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国金证券:板块轮动成常态 两会完毕不意味春季躁动的完毕
发布时间:2017-05-14 12:06:18      作者:admin


国金证券:板块轮动成常态 两会完毕不意味春季躁动的完毕

  【国金战略】沐浴春风至3300点@一周思索第96期(李立峰/樊继拓/魏雪/艾熊峰)
  作者:李立峰魏雪樊继拓
  来自微信群众号:国金战略与行业配置笔记
  (转载需说明:“国金战略李立峰团队”)
  研讨的价值在于传递真实有效的音讯,为投资链产业而输入。“平地仰止,一步一行”,希冀您能看到【国金战略 】对研讨的顽固与勤劳。国金战略团队:自上而下、行业比拟、企业盈利、主题战略等。
  前言:刚刚过去的一周,在诸多扰动要素(如海外市场局部偏弱、国际原油大跌、国际CPI大幅低于预期等)影响下,A股市场表现相对较强,万的全A指+0.23%,契合我们上一期周报《气流期,缺乏惧》的预期。
  主要观念
  一、海外市场:美国失业动摇,美国3月加息已反映在资产价钱中,全球国债收益率下降,美元指数下行遇阻回落;受原油价钱暴涨等影响,其他类大宗商品价钱承压
  关于全球投资者而言,近期最为关心的莫过于“3月14、15日,FOMC议息会议”。从周末披露的2月份非农失业靓丽数据来看,美国加息已成板上钉钉的事情(当然,若美国不测不加息,那对市场则属于超预期因子)。美国劳工部公布数据显现,美国2月非农失业新增23.5万,预期增20万,前值由22.7万矫正为23.8万,印证了自美国大选以来经济失望心情的上升。非农数据披露后,全球债券收益率上升,美国10年期国债收益率一度突破去年12月份高位2.6%,而美元指数冲高后回落。
  美国产量的下降推进上周美国原油库存激增820万桶,是市场预估增幅的四倍多,cover布油延续4日大跌,结算价报51.27美元/桶。
  全球股票市场大多震动为主,风险偏好平稳,美国3月加息已反映在资产价钱中。
  二、随着气温上升以及时节性完工旺季到来,国际经济高景气度继续;农产品周期下行使得通胀上半年温和可控;以后微观环境货币政策不具有“大幅收紧”的能够,至少上半年如此
  3月上旬随着气温上升、工人节后返城以及时节性完工旺季到来,投资新完工底部爬升。3月上旬发电耗煤增速继续升至22.7%,水泥价钱由于无库存要素的影响,在资产中最为直观的反映出投资需求。本周水泥均价环比上0.76%,供需状况表现优秀。总体来讲,国际经济高景气度继续,估量下周诸多经济数据(工业增加值、社零、流动资产等)释放偏暖信号。
  农产品周期下行使得通胀上半年温和可控,2月CPI0.8%大幅低于预期,估量3月CPI同比1.2%,以后微观环境货币政策不具有“大幅收紧”的能够,至少上半年如此。
  三、A股年报披露步入稀疏期,盈利好转,PPI 或在二季度中见顶小幅回落
  A股上市公司的盈利状况较去年三季报正在进一步改善。数据统计显现,截至3月12日,沪深两市合计有2349家上市公司披露了2016年功劳预警音讯,披露率 75.95%。预警类型为反面(预减、略减、首亏和续亏)的企业占比 24.75%;预警类型为主动的(预增、略增、扭亏、续盈)企业占比 74.03%;其他则为不肯定。从不同增加类型来看,上述数据均较 2016 年三季报有了清楚改善,其中预增、 略增、扭亏和续盈的家数均有所增加。
  截止目前,沪深两市已有280家上市公司披露2016 年年报功劳,超预期的家数有所增加,企业盈利改善有望继续;思索到 M2 同比增速于去年10月份见顶,一般来讲,M2 同比抢先PPI同比6个月左右时间,由此我们估量 PPI同比增速有望在二季度中见顶小幅回落。
  四、两会时期“维稳行情”继续,两会完毕后市场虽有短期扰动,但并不意味着本轮A股春季躁动的完毕
  历次中央两会召完时间跨近半个月左右,从历年“两会时期 A 股行情” 的表现来看,两会时期“维稳行情”成为主要特征,A股指数动摇幅度相对较小,两会完毕后市场的动摇略有所增大,但决议市场趋向的还是在于“企业盈利”与“政策”等。
  思索到往年上半年国际通胀局部可控(估量CPI中枢在2%左右),企业盈利处于改善通道,活动性局部富余,政策上处于“预调微调”,并未到趋向性收紧的阶段,由此我们倾向于两会时期“维稳行情”继续,两会完毕后市场虽有短期扰动,但并不意味着本轮A股春季躁动的完毕。
  五、板块轮动成为常态,前期风口或至“估值合理的新兴产业板块”
  站在以后时点,市场认可以后经济景气度较高,但对2017年经济上升的力度、继续性发生较大一致,由此,“板块轮动”成为以后行业配置主要特征。
  统计数据来看,自2016年下半年末尾,下游“消耗、周期蓝筹”板块继续跑赢新兴产业板块,与之同步发生的是,机构仓位配置比例在TMT板块上逐季下降,去年年底公募机构配置在TMT的仓位下移至33.2%。当“下游消耗、周期蓝筹”等板块资金过度集合后(我们认可2017年“消耗股泡沫化”成常态),不扫除资金会外溢至新兴产业板块(固然局部估值较高),机构投资者会左侧配置估值合理(PE在30倍以下)的生长板块上。
  六、投资建议:震动消化后将继续前行,坚持春季行情目的点位在3300点或以上区分
  随着“美国3月加息时间窗口的来临”以及“中央两会”的召开于3月中旬的完毕,市场博弈的成分将更重,不扫除两会时期“维稳行情”继续,两会完毕后市场动摇将有所加大。但就此区分“本轮A股春季躁动完毕”显得过于武断,市场由“盈利驱动,通胀可控,活动性相对富余,地产资金阶段性回流A股”等要素决议,使得我们照旧坚持行情目的点位在 3300 或以 上的区分。
  行业配置上,主要盘绕“产业政策、涨价主线、消耗升级”这三条思绪 来配,区分对应“汽车电子、汽车效劳、磁性资料、集成电路、苹果产业链、野生智能、局部化工品、轻工造纸、食品饮料、商贸批发、家电”等。
  主题方面,建议重点关心五类主题,区分是“一带一路”(国度大战略,修建受益)、国企革新(央企,上海等中央混改,军工等)、UPPP、新疆基建、次新股、高送转”等。
  风险要素:海外黑天鹅事情、减持范围超预期等
  主要事情前瞻梳理:
  3月14、15日:美联储3月议息会议;
  3月21日左右:苹果召开春季新品公布会,新iaggauTairize&nucmortalflow;全新iprascalrove7;
  3月:“一带一路首领峰

会”的前期准备任务;
  3月:央企、中央国企革新进入稀疏落地期;
  3月:沪深买卖所促进UPPP项目资产证券化,UPPP项目逐渐落地期;
  3月(估量):船舶工业“十三五”开展规划有望正式公布;
  3月(估量):航空发起机专项文件出台;
  3月(估量):《京津冀及周边地域2017年大气污染防治任务计划》出台;






            
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